晶科电力科技股份有限公司2020年公司债券受托管理事务报告(2019年度) 20晶电01 : 晶科电力科技股份有限公司2020年公司债券受托管理事务报告(2019年度)

时间:2020年06月24日 09:41:28 中财网
原标题:晶科电力科技股份有限公司2020年券受托管理事务报告(2019年度) : 晶科电力科技股份有限公司2020年券受托管理事务报告(2019年度)






















晶科电力科技股份有限公司券


2019年度受托管理事务报告























晶科电力科技股份有限公司



(住所:江西省上饶市横峰县经济开发区管委会二楼)











债券受托管理人



(住所:北京市朝阳区安立路66号4号楼)

二零二零年六月



重要声明





本报告依据《券发行与交易管理办法》(以下简称《管理办法》)、
《券受托管理人执业行为准则》(以下简称《执业行为准则》)、《上海
证券交易所券上市规则(
2018年修订)》(以下简称上市规则)、《晶科
电力科技股份有限公司
2018年公开发行券之债券受托管理协议》(以下
简称《受托管理协议》)及其它相关信息披露文件以及晶科电力科技股份有限公
司(以下简称
“发行人”或“公司”)出具的相关说明文件和提供的相关资料
等,由受托管理人证券股份有限公司(以下简称“证券”或“受
托管理人”)编制。证券编制本报告的内容及信息均来源于晶科电力科
技股份有限公司提供的资料或说明。



本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见,投资者应对相关
事宜作出独立判断,而不应将本报告中的任何内容据以作为证券
所作的
承诺或声明。在任何情况下,未经证券书面许可,不得将本报告用作其
他任何用途。






















































目 录


一、受托管理的券概况
................................
................................
................................
.......
3
二、券受托管理人履职情况
................................
................................
...............................
3
三、发行人
2019年度经营和财务状况
................................
................................
.........................
3
四、发行人募集资金使用及专项账户运作情况
................................
................................
...........
5
五、发行人偿债意愿和能力分析
................................
................................
................................
...
6
六、内外部增信机制、偿债保障措施发生重大变化的情况
................................
.......................
7
七、增信措施、偿债保障措施的执行情况及有效性分析
................................
.........................
13
八、债券的本息偿付情况
................................
................................
................................
.............
15
九、募集说明书中约定的其他义务
................................
................................
.............................
15
十、债券持有人会议召开的
情况
................................
................................
................................
.
16
十一、发行人出现重大事项的情况
................................
................................
.............................
16
十二、对债券持有人权益有重大影响的其他事项
................................
................................
.....
16






一、受托管理的券概况

晶科电力科技股份有限公司发行的由证券担任受托管理人的债券
为“”,本期债券具体情况见下表:

表:受托管理债券概况

项目



债券名称

晶科电力科技股份有限公司面向合格投资者公开发行2020年公
司债券(第一期)

核准文件和核准规模

证监许可[2019]973号,不超过20亿元(含20亿元)

债券期限

2年期

发行规模

6亿元

债券利率

4.19%

计息方式

单利按年付息、到期一次还本

还本付息方式

利息每年支付一次,最后一期利息随本金一起支付

付息日

2021年至2022年每年的4月10日为本期债券上一个计息年度的
付息日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后的第1个交易
日,顺延期间付息款项不另计息)。


担保方式

本期债券由上饶投资控股集团有限公司提供全额无条件的不可撤
销的连带责任保证担保。


发行时信用级别

发行人的主体信用等级为AA,本期债券的信用等级为AAA。


跟踪评级情况

维持主体信用等级为AA,评级展望为稳定,同时维持“20晶电
01”信用等级为AAA。




二、券受托管理人履职情况

报告期内,受托管理人依据《管理办法》、《执业行为准则》、上市规则和
其他相关法律、法规、规范性文件及自律规则的规定以及《受托管理协议》的约
定,持续跟踪发行人的资信状况、募集资金使用情况、券本息偿付情况、
内外部增信机制及偿债保障措施实施情况等,并督促发行人履行券募集说
明书、受托管理协议中所约定的义务,积极行使债券受托管理人职责,维护债券
持有人的合法权益。



三、发行人2019年度经营和财务状况

(一)
发行人
2019年度经营情况



发行人主营业务主要包括光伏电站运营、光伏电站转让和光伏电站
EPC,
涉及光伏
电站的开发、投资、建设、运营和管理、转让等环节,以及光伏电站
EPC工程总承包。



光伏电站运营业务为发行人成立至今的核心业务,发行人开发的光伏电站
项目包括普通地面电站、屋顶分布式电站以及“农光互补”光伏复合电站等多
种类型。截至
2019年末,发行人已在浙江、江苏、河北、安徽、宁夏、青海等
20个省份建成了光伏电站,并网装机容量约
3GW,并网装机容量居同行业前
列。



发行人通过光伏电站运营,在光伏电站建设的各阶段拥有了丰富的经验。

近年来,发行人逐步为客户提供光伏电站
EPC服务,即为客户提供光伏电站整
体解决方案,涵盖工
程总承包及整套设备的采购供应等。为充分利用发行人在
光伏电站开发、运营及
EPC等方面的经验优势,发行人延伸开展光伏电站转让
业务。



最近两年,发行人按照业务板块划分的收入成本情况具体如下:


表:发行人业务板块收入成本情况


单位:亿元


业务板块

2019年度

2018年度

收入

成本

毛利率

收入占


收入

成本

毛利率

收入占


光伏发电运营

29.58

12.58

57.47%

55.40%

30.29

12.68

58.12%

42.86%

光伏电站EPC

23.81

21.36

10.32%

44.60%

40.37

34.78

13.86%

57.14%

合计

53.39

33.94

36.44%

100.00%

70.66

47.46

32.83%

100.00%



(二)
发行人
2019年度
财务状况


2019年,发行人实现营业收入、利润总额和净利润分别为
533,980.45万
元、
78,714.30万元和
73,453.80万元,分别较上年减少
24.43%、减少
23.13%和
减少
19.32%。



表:发行人
主要
财务
数据


单位:万元

%



项目

2019年度/末

2018年度/末

增减变动情况

流动资产合计

994,566.85


1,153,089.65


-13.75


非流动资产合计

1,967,122.01


1,965,553.42


0.08


资产总计

2,961,688.86


3,118,643.07


-5.03


流动负债合计

1,054,051.21


1,138,148.98


-7.39


非流动负债合计

1,075,034.32


1,221,965.81


-12.02


负债合计

2,129,085.53


2,360,114.79


-9.79


所有者权益合计

832,603.34


758,528.28


9.77


营业收入

533,980.45


706,614.68


-24.43


营业利润

82,821.07


108,378.48


-23.58


利润总额

78,714.30


102,393.91


-23.13


净利润

73,453.80


91,044.38


-19.32


经营活动产生的现金流量净额

121,253.92


183,389.47


-33.88


投资活动产生的现金流量净额

-168,797.27


-207,322.96


18.58


筹资活动产生的现金流量净额

42,909.33


-19,548.47


319.50


现金及现金等价物净增加额

-4,654.82


-43,540.88


89.31


流动比率

0.94


1.01


-6.87


速动比率

0.94


1.00


-6.30


应收账款周转率

0.86


1.50


-42.94


存货周转率

44.18


42.88


3.03


EBITDA全部债务比

0.17


0.18


-5.64


现金利息保障倍数

1.25


1.89


-33.86


EBITDA利息倍数

2.81


3.01


-6.77




四、发行人募集资金使用及专项账户运作情况

(一)
募集资金
使用
情况


根据《晶科电力科技股份有限公司面向合格投资者公开发行
2020年
券(第一期)发行公告》,晶科电力科技股份有限公司面向合格投资者公开发行
2020年券(第一期)为
2年期固定利率债券,发行规模不超过
6亿元(含
6亿元)。本期债券发行工作已于
2020年
4月
10日结束,实际发行规模
6亿元,
最终票面利率为
4.19%。



根据
中国
证监会核准及《募集说明书》约定的募集资金用途,本期债券募集
资金在扣除发行费用后,全部用于偿还务。




由于本期债券于
2020年
4月
10日完成发行,故截至
2019年末不存在使用
募集资金的情况。



(二)募集资金专项账户运作情况


发行人按照《管理办法》的相关要求,设立了本次券募集资金专项
账户,用于本次券募集资金的接受、存储、划转与本息偿付。募集资金
专项账户相关信息如下:


序号

开户主体

开户银行

银行账户

1

晶科电力科技股份有限公司

中国股份有限公
司横峰支行

36050183065000000843

2

晶科电力科技股份有限公司


上海浦东发展银行股份有
限公司南昌分行

64010078801200001173

3

晶科电力科技股份有限公司


渤海银行股份有限公司南
昌分行

2038242300000209

4

晶科电力科技股份有限公司


上饶银行股份有限公司开
发区支行

209103090000040661



发行人募集资金专项账户按照与各监管银行及证券签署的相关三
方监管协议要求,正常运作。



五、发行人偿债意愿和能力分析

根据发行人披露的
2019年年度报告,其近两年贷款偿还率及利息偿付率均

100%,发行人具有较强的偿债意愿。



本期债券的偿债资金主要来源于发行人
日常经营收入。按照合并报表口径,
2017年度至
2019年度,发行人
营业收入分别为
40.53亿元、
70.66亿元和
53.40
亿元,净利润分别为
6.79亿元、
9.10亿元和
7.35亿元,经营活动产生的现金流
量净额分别为
7.58亿元、
18.34亿元和
12.13亿元。总体来看,发行人
经营业

良好
,具有稳定的收入来源
、良好的盈利能力和充沛的现金流量,并为本期债券
顺利完成本息兑付提供保障。




六、内外部增信机制、偿债保障措施发生重大变化的情况

(一)内外部增信机制及变动情况


本期债券由上饶投资控股集团有限公司
(以下简称“
上投集团
”)
提供全额
无条件且不可撤销的连带责任保证担保。



1、担保人情况


公司
名称:


上饶投资控股集团有限公司


注册资本:


987,900万元人民币


法定代表人:


高磊


成立日期:


2015年
6月
29日


公司住所:


江西省上饶市信州区凤凰中大道
667号广信大厦


统一社会信用代码:


91361100343338310R


经营范围:


接受市政府委托,负责向金融机构和资本市场筹措资
金;对市本级及下辖县(区)企业进行资金投放;通过
多种途径盘活存量资金,以实现国有资产保值增值;
直接或通过子公司对城建、公路、交通、旅游、金融、
汽车、、农业产业化、,以及基础设施
和公共服务实施投资;通过参股、控股子公司,按照
市场方式和商业原则对子公司运作实施管理。(依法
须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活
动)
*




根据中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的标准无保留意见的
2019
年度审计报告(中兴华审字(
2020)第
021199号),上投集团最近
两年
的主要
财务数据及财务指标(合并口径)如下表:


单位:万元


项目


2019
年度
/
年末


2018
年度
/
年末


总资产


23,354,240.22


19,069,031.64


总负债


10,639,164.42


8,365,813.50





项目


2019
年度
/
年末


2018
年度
/
年末


净资产


12,715,075.81


10,703,218.14


资产负债率


45.56%


43.87%


流动比率(倍)


3.01


3.51


速动比率(倍)


2.01


2.36


营业收入


1,053,583.97


803,426.93


利润总额


178,343.34


121,717.96


净利润


121,160.67


92,456.87


净资产收益率


0.95%


0.86%




注:净资产收益率财务指标经年化处理,计算方法如下:


1
、资产负债率
=
负债总计
/
资产总计×
100%


2
、流动比率
=
流动资产
/
流动负债


3
、速动比率
=
(流动资产
-
存货)
/
流动负债


4
、净资产收益率
=
净利润
/
净资产×
100%


根据东方金诚国际信用评估有限公司出具的评级报告,上投集团的主体信用
等级为
AAA,评级展望为稳定。



根据上投集团
公告披露的
2019年年度报告
,截至
2019年末,上投集团
尚未
履行及未履行完毕的
对外担保余额
68.65亿元,占上投集团同期净资产的比例为
5.40%。



2017-2019年
,上投集团分别实现营业收入
60.12亿元、
80.34亿元

105.36
亿元
,实现利润总额
9.42亿元、
12.17亿元

17.83亿元
,营业收入和利润总额
均呈持续增长态势,盈利能力有所提升。此外,
2017-2019年
各年
末,上投集团
的流动比率分别为
3.61倍、
3.51倍

3.01倍
,速动比率分别为
2.31倍、
2.36倍

2.01倍
,处于较高水平,具有较强的偿债能力。



2、担保函主要内容



1)被担保的债券种类、数额


被担保的债券为不超过
2年期(含
2年)的券,发行面额不超过人民

6亿元。




2)债券到期日


本担保函项下的债券到期日为自发行首日起不超过
2年(含
2年)。债券发
行人应在债券付息期限内和兑付期限内清偿全部债券本金和利息。





3)担保方式


担保人承担保证的方式为全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。




4)担保范围


担保人保证的范围包括本期债券本金及利息,以及与本期债券有关的所有应
付利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他依据法律规定应由担保人
支付的费用。




5)担保期限


担保人承担保证责任的期间为本期债券发行首日至本期债券到期之日起
24
个月止。未获偿付的债券持有人、债券受托管理人在此期间内未要求担保人承担
保证责任的,或者在保证期间主张债权后未在诉讼时效期间届满前向担保人追偿
的,担保人免除保证责任。




6)财务信息披露


本期债券的有关主管部门、债券受托管理人、债券持有人及其代理人有权对
担保人的财务状况进行监督,并要求担保人提供财务信息。




7)债券的转让或出质


债券认购人或持有人依法将债权转让或出质给第三人的,担保人在本担保函
约定的保证范围内继续承担保证责任。




8)主债权的变更


经债券持有人会议批准,本期债券利率、期限、还本付息方式等发生变更时,
不需另行经过担保人同意,担保人继续承担本担保函项下的保证责任。




9)加速到期


在本期债券到期和
/或担保人所担保的本期债券项下债务履行完毕之前,担
保人发生分立、合并、减资、解散、停产停业、进入破产程序等足以影响债券持
有人利益的重大事项时,债券发行人应在合理期限内提供新的保证,债券发行人
不提供新的保证时,债券持有人或其代理人有权要求债券发行人、担保人提前兑



付债券本息。




10)担保函的生



担保函经担保人依照其公司章程履行内部决策程序后,由担保人之法定代表
人(或授权代表)签署并加盖公章(由授权代表签署的附合法授权文件)起成立,
自本期债券发行首日起生效,在本担保函第七条规定的保证期间内不得变更、撤
销或中止。



报告期内,
发行人内外部增信机制未发生重大变化




(二)偿债保障措施及变动情况


为进一步保障并维护债券持有人利益,
发行人
为本期债券能够按时、足额偿
付,制定了一系列工作计划,努力形成一整套确保债券安全兑付的保障措施,包
括:制定《债券持有人会议规则》、充分发挥债券受托管理人的作用、专门部门
负责偿付工作、设立专项账户严格执行与管理资金安排、严格信息披露、募集资
金监管机制等。



1

专门部门负责偿付工作


公司指定专门部门牵头负责并协调本期债券的偿付工作,适时协调公司其他
相关部门在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的偿付资金,并在利息和到
期本金偿付日之前组成偿付工作小组,全面负责利息和本金的偿付工作,充分保
障债券持有人的利益。



2


立偿债专项账户并严格执行资金管理计划


公司将设定募集资金专项账户,用于券募集资金的接收、存储、划转
与本息偿付,本期债券本息的偿付将主要来源于公司日常经营收入。本期债券发
行后,公司将进一步加强并优化资产负债管理、流动性管理和募集资金使用管理,
保证资金按计划调度与使用,按时、足额地准备偿债资金用于每年的利息支付以
及到期本金的兑付,保障投资者的利益。



3

制定债券持有人会议规则


公司已按照《管理办法》的规定与债券受托管理人为本期债券共同制定了《债



券持有人会议规则》,约定债券持有人通过债券持有人会议行使权力的范围、程
序和其他重要事项,为保障本次券本息按时足额偿付做出了合理的制度安
排。



4

充分发挥债券受托管理人的作用


公司按照《管理办法》的要求,聘请证券担任本期债券的债券受托
管理人,并与证券签订了《债券受托管理协议》。在本期债券存续期限
内,由债券受托管理人依照协议的约定维护债券持有人的利益。公司将严格按照
《债券受托管理协议》的规定,配合债券受托管理人履行职责,定期向债券受托
管理人报送公司承诺履行情况,并在可能出现债券违约时及时通
知债券受托管理
人,便于债券受托管理人根据《债券受托管理协议》采取其他必要措施。



5

严格信息披露


公司将遵循真实、准确、完整的信息披露原则,使公司偿债能力、募集资金
使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督,防范偿债风险。



公司将按《债券受托管理协议》及中国证监会的有关规定进行重大事项信息
披露,发生可能影响偿债能力或者债券价格的以下任何事项,公司应当及时进行
信息披露并书面通知债券受托管理人,并根据债券受托管理人要求持续书面通知
事件进展和结果:



1
)公司经营方针、经营范围或生产经营外部条件等发生重大变化;



2
)公司主要资产被查封、扣押、冻结;



3
)公司出售、转让主要资产或发生重大资产重组;



4
)公司放弃债权、财产或其他导致公司发生超过上年末净资产
10%
的重
大损失;



5
)公司当年累计新增借款或者对外提供担保超过上年末净资产的
20%




6
)公司发生未能清偿到期债务的违约情况;



7
)公司涉及重大诉讼、仲裁事项,受到重大行政处罚、行政监管措施或
自律组织纪律处分;




8
)公司减资、合并、分立、解散、申请破产或依法进入破产程序;



9
)公司或其董
事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪或重大违法失信、无法
履行职责或者发生重大变动;



10
)公司控股股东或者实际控制人涉嫌犯罪被立案调查或者发生变更;



11
)公司发生可能导致不符合券上市或交易
/
转让条件;



12
)公司主体或债券信用评级发生变化;



13
)保证人(如有)、担保物(如有)或者其他偿债保障措施发生重大变
化;



14
)其他对投资者作出投资决策有重大影响的事项;



15
)法律、行政法规、部门规章、规范性文件规定或中国证监会、交易所
要求的其他事项;



16
)公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查,公司董事、监事、高级管理人员
涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施;



17
)公司拟变更募集说明书的约定;



18
)公司预计不能或实际未能按期支付本期债券本金及
/
或利息;



19
)公司管理层不能正常履行职责,导致务清偿能力面临严重不确
定性,需要依法采取行动;



20
)公司提出债务重组方案;



21
)本期债券可能被暂停或者终止提供交易或转让服务。



公司就上述事件通知受托管理人的同时,应当就该等事项是否影响本期债券
本息安全向受托管理人作出
书面说明,并对有影响的事件提出有效且切实可行的
应对措施。公司受到重大行政处罚、行政监管措施或纪律处分的,还应当及时披
露相关违法违规行为的整改情况。



公司未按规定及时披露《债券受托管理协议》第
3.5
条规定的重大事项的,
受托管理人应当督促公司及时披露相关信息,并及时出具并披露临时受托管理事



务报告,说明该重大事项的具体情况、对债券偿付可能产生的影响、受托管理人
已采取或者拟采取的应对措施等。



6
、限定发行人特定行为


根据公司董事会决议和股东会决议,当公司出现预计不能按期偿付债券本息
或者到期未能按期偿付债券本息时,公
司将采取包括但不限于如下措施:



1

暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施;



2

调减或停发公司董事和高级管理人员的工资和奖金;



3

主要负责人不得调离等措施。



报告期内,
发行人偿债保障措施未发生重大变化




七、增信措施、偿债保障措施的执行情况及有效性分析

(一)增信措施的执行情况及
有效性分析


1
、增信措施


本期
债券
增信措施详见“六、内外部增信机制、偿债保障措施发生重大变化
的情况”“(一)内外部增信机制及变动情况”中的描述。



2
、增信措施执行情况


本期债券由上投集团提供全额无条件且不可撤销的连带责任保证担保。

目前,
该等保证担保正常履行中。



3

增信措施
有效性分析


上投集团是经江西省上饶市人民政府批准,由上饶市国有资产监督管理委员
会作为出资人,于
2015

6
月依法成立的有限责任公司,初始注册资本为人民

13.80
亿元。后经数次增资扩股,截至
目前
,上投集团注册资本为人民币
98.79
亿元,
实际控制人为
上饶市人民政府


上投集团是上饶市重要的基础设施建设及
国有资产运营主体,主要从事基础设施建设、土地开发整理、棚户区改造及保障



房建设、城市供水及污水处理、公交运营、旅游景区运营、餐饮及住宿、担保及
委贷等业务。



上投集团具有较强的资产业务实力、经营盈利能力和债务偿付能力,对本期
债券的保证担保具有充分性和有效性。





)偿债保障措施的执行情况

有效性分析


1
、偿债保障措施


本期
债券
偿债保障措施详见“六、内外部增信机制、偿债保障措施发生重
大变化的情况”“(二)偿债保障措施及变动情况”中的描述。



2

偿债保障措施的执行情况



1

专门部门负责偿付工作


发行人指定了融资部门、财务部门具体负责并统筹协调本期债券的偿付工作。




2

设立偿债专项账户并严格执行资金管理计划


发行人已设立募集资金管理专项账户,并按照与各监管银行、受托管理人签
署的《三方监管协议》要求,履行相应义务。




3

制定债券持有人会议规则


发行人
已按照《管理办法》的规定与债券受托管理人为本期债券共同制定了
《债券持有人会议规则》,约定债券持有人通过债券持有人会议行使权力的范围、
程序和其他重要事项。




4

充分发挥债券受托管理人的作用


发行人
严格按照《债券受托管理协议》的规定,配合债券受托管理人履行职
责,定期向债券受托管理人报送承诺履行情况,并在可能出现债券违约
、出现其

可能影响债券持有人权益情形


及时通知债券受托管理人。




5

严格信息披露


发行人按照要求及时披露并公告了其
2019
年年度报告。





6

限定发行人特定行为


目前,发行人预计能够按期偿付本期债券本息,故不涉及触发《募集说明书》
约定的限定发行人特定行为的情形。



本期债券偿债保障措施均得到有效执行。



3

偿债保障措施的有效性
分析


发行人通过
制定《债券持有人会议规则》、充分发挥债券受托管理人的作
用、专门部门负责偿付工作、设立专
项账户严格执行与管理资金安排、严格信
息披露、募集资金监管机制等,形成了一整套较为有效的
偿债保障措施
,具有
必要性、可行性和有效性。



八、债券的本息偿付情况

(一)本息偿付安排


本期债券
采用单利按年计息,不计复利。每年付息一次,到期一次还本,
最后一期利息随本金的兑付一起支付。自
2020年
4月
10日开始计息,本次债
券存续期限内每年的
4月
10日为该计息年度的起息日。

2021年至
2022年每年

4月
10日为上一个计息年度的付息日(如遇非交易日,则顺延至其后的第
1
个交易日)。



(二)
报告期内本息偿付情况


本期债券于
2020年
4月
10日完成发行,报告期内暂未发生本息偿付事项。



九、募集说明书中约定的其他义务

根据监管部门和东方金诚对跟踪评级的有关要求,东方金诚
将在本期
债券存
续期内,在每年晶科电力年报公告后的两个月内,且不晚于每一会计年度结束之
日起六个月内进行一次定期跟踪评级,并在本次(期)债券存续期内根据有关情
况进行不定期跟踪评级。




2020年
6月
23日,
东方金诚出具了《
晶科电力科技股份有限公司主体及

20晶电
01”

2020年度跟踪评级报告
》,
维持发行人主体长期信用等级为
AA,
评级展望为稳定;维持“
20晶电
01”的信用等级为
AAA。



十、债券持有人会议召开的情况

截至本报告出具日,发行人未召开债券持有人会议。



十一、发行人出现重大事项的情况

截至本报告出具日,发行人未出现需公开披露的重大事项。



十二、对债券持有人权益有重大影响的其他事项

1、发行人主要从事光伏电站运营、转让和光伏电站
EPC业务。目前国家大
力发展光伏发电产业,相关利好政策为发行人的盈利带来了良好预期,但如果相
关政策在未来出现重大不利变化,可能在一定程度上影响发行人业务的经营状况
和盈利能力。此外,目前存在光伏电站项目投产到进入补贴名录时间较长、可再
生能源基金收缴结算周期较长等因素,导致国家财政部发放可再生能源补贴存在
一定的滞后。若这种情况无法得到改善,将会影响光伏发电企业的现金流,对实
际投资效益产生不利影响。



2、光伏电站
EPC业务需要负责光伏电站工程建设项目的设计、采购、施工、
试运行等环节,需具备设计、施工等多领域的技术能力。目前,发行人储备了一
批具有丰富的项目管理、工程实施经验的人才,具有承揽、承接大型光伏电站
EPC
项目的能力。由于光伏电站
EPC行业竞争日趋激烈,虽然发行人具有较强的
EPC
业务实力,储备了一批经验丰富的
EPC业务人才,但仍可能在激烈的市场竞争
中面对实力强劲的竞争对手,从而导致该业务盈利产生波动,进而影响发行人的
整体盈利能力。



3、截至
2019年末,发行人的资产负债率为
71.89%,资产负债率处于较高



的水平,较高
的资产负债率或将制约发行人进一步融资,从而加大发行人的偿债
风险。同时,截至
2019年末,发行人有息债务余额为
149.04亿元,占总资产的
比例为
50.32%,有息债务总规模较大。未来如果发行人未能对于有息债务余额
进行有效控制,或宏观货币政策导致借款利率上升,或将加大发行人的利息负担
和偿债压力。



4、截至
2019年末,发行人所有权受限制的资产账面价值合计为
149.16亿
元,占
2019年末总资产及净资产的比例分别为
50.36%和
179.15%,其中受限的
货币资金为
9.36亿元,受限的抵押、质押资产账面价值合计为
140.90亿元。货
币资金受限主要为发行人存在应付银行承兑汇票,银行要求存放保证金。固定资
产及应收账款受限主要因为发行人为融资租赁或长期借款而产生的抵押或质押
所致,符合光伏行业特点。目前发行人经营状况良好,信用资质优良,但若未来
发行人因阶段性的流动性不足等原因导致未能按时、足额偿付借款,将对发行人
正常生产经营活动造成不利影响,进而影响发行人的偿债能力及本期债券的还本
付息。




(此页无正文,为《晶科电力科技股份有限公司券2019年度受托管理事
务报告》之盖章页)

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